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北京赛车投注玻璃板块出现了明显调整

发布时间:2017-04-05 点击量:

  根据我们跟踪情况,1-2月B端工程建材销量继续保持高速增长,预计1季报有望超预期,销售端强劲表现的原因除了属于地产后周期,更重要的是地产集中度提升后的带动。我们预计第二、第三季度后周期因素将逐步淡化,而地产集中度提升因素将推动龙头继续维持较快增长。中期去看,地产集中度提升趋势有望保持3-5年,工程建材龙头的增长具备较长持续性。

  我们重点推荐帝王洁具002798)、东方雨虹002271),关注友邦吊顶002718)、蒙娜丽莎002918)、三棵树603737)、大亚圣象000910)、亚士创能603378)等,此外继续推荐细分行业龙头伟星新材002372)(受益于消费升级、新品类扩张)和北新建材000786)(具备行业定价权)。

  本周是元宵后第三周,全国整体水泥需求继续爬坡,华东、中南地区剔除雨水天气后绝大多数已经恢复到正常水平,少部分地区在8成左右;华北、西北地区发货恢复到4-7成不等,西南地区维持在8成左右。尽管多数前期停窑生产线已经复产,但得益于需求的快速提升,供给的恢复并未对市场产生明显压力,全国整体库存保持在50%-60%适中水平,且连续第二周稳中有降。价格方面,本周浙江熟料价格迎来首轮20元/吨的上调,下周水泥跟随普涨20元/吨,领涨华东地区,预计3月底前多地水泥价格有望迎来第一轮普涨行情。

  中期(18-19年)角度,水泥行业严控新增产能甚至去产能,且行业去杠杆加速,有利于盈利中枢稳中向上。继续推荐海螺水泥600585)、万年青000789)、华新水泥600801)。此外,西北地区目前处于价格洼地,18年需求具备向上弹性,4-5月博弈空间大,重点推荐区域竞争格局类华东的祁连山600720),关注宁夏建材600449)、天山股份000877)。

  短期受宏观预期、需求恢复节奏滞后以及企业库存偏高等因素影响,玻璃板块出现了明显调整,但好在企业挺价意愿强烈,现货市场走势平稳,且后续随着终端需求的逐步启动,企业及社会库存压力有望缓解。我们认为2018年环保规范与冷修周期对产能的释放形成限制,有望支撑行业高景气的延续。更重要的是从中期角度观察,经历了上游供给侧改革后中游制造业成本(包括原材料、能源、人工)将迎来上升周期,玻璃玻纤等子行业在供需关系紧平衡背景下可通过涨价实现成本转移,其中龙头凭借制造成本优势将持续获得超额利润,下跌后玻璃龙头、玻纤龙头估值均较为便宜,可关注旗滨集团601636)、中国巨石600176)、中材科技002080)(2018年风电装机复苏趋势明确)。

  建议关注鲁阳节能002088),公司陶纤业务享受需求、格局双重改善,岩棉业务带来3-5年成长性,一季度业绩大增符合我们前期判断,预计2018年净利润3亿,对应50%增长,3月23日收盘价对应PE估值仅17倍。

  风险提示:经济基本面恶化、地产市场超预期下滑、行业协同破裂、原材料价格大幅波动

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